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原材料緊缺拖累業績 景興紙業募資12.8億紓困
http://www.6735784.live2020-04-08 09:28:06中國經營報

  受原材料問題困擾的景興紙業(002067.SZ),決定在海外加碼布局。

  3月27日,景興紙業涉資12.8億元的定增案收到中國證監會出具的反饋意見書。此次募資主要用于馬來西亞年產80萬噸廢紙漿板項目。

  近兩年來,景興紙業因原材料成本上升,業績呈下滑態勢,而且其毛利率低于同行業平均水平。對此,景興紙業人士向《中國經營報》記者表示,此次定增能解決公司原材料緊缺問題,公司毛利率下滑主要因原材料成本上升,而產品銷售價格提升有限所致。

  業績下滑態勢難止

  景興紙業主要從事工業包裝原紙、紙箱紙板和各類生活用紙的生產和銷售,于2006年9月在深交所上市。

  記者注意到,近幾年景興紙業的業績進入下滑通道。財報數據顯示,2017~2018年,景興紙業營業收入分別為59.4億元、52.5億元,凈利潤分別為6.38億元、3.35億元。

  到了2019年,景興紙業仍未能止住業績下滑態勢。當年,其實現營業收入為52.51億元,同比下滑11.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.89億元,同比下滑43.73%。

  對于2019年業績下滑的原因,景興紙業方面表示,報告期內公司主要產品銷售量略高于上年同期,但受經濟形勢及中美貿易摩擦影響,主要產品價格下滑,公司綜合毛利率較去年同期下降,使得利潤空間收窄。公司進口廢紙繳納的關稅上升,導致營業成本增加,營業利潤同比下降。

  “景興紙業業績下滑,主要原因在于國際經濟形勢多變,中美貿易摩擦導致關稅上升,成本增加?!敝醒衅杖A研究員覃崇表示,景興紙業競爭劣勢在于進口原料的政策性限制,成本可能會有所增加。

  事實上,除了景興紙業外,其他紙業龍頭的業績也普遍出現下滑。例如:玖龍紙業(02689.HK)2019年歸母凈利潤為38.60億元,同比下降50.82%;山鷹紙業(600567.SH)2019年度業績預報顯示,其凈利潤為14.42億~17.62億元,同比下降45%~55%。

  值得注意的是,因原料成本增加,使得景興紙業的毛利率近年來也呈下滑趨勢,并低于同行業平均水平。記者梳理獲悉,2017至2019年9月,景興紙業的毛利率分別為19.95%、12.61%、9.97%。而晨鳴紙業(000488.SZ)近三年毛利率分別為33.91%、31.27%、27.15%;山鷹紙業近三年毛利率分別為23.01%、23.05%、19.33%。

  海外布局解原材料緊缺之困

  紙企的原材料短缺之困由來已久。

  在2017年7月27日,國務院辦公廳印發《關于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》(以下簡稱“禁廢令”),使得廢紙進口額度持續收緊。

  今年1月,生態環境部新聞發言人劉友賓表示,2020年是禁止“洋垃圾”入境推動固體廢物進口管理制度改革的收官之年,到今年底將基本實現固體廢物零進口。

  自進口廢紙政策調整以來,外廢配額多集中于龍頭企業。從獲批企業情況來看,2019年玖龍紙業、理文紙業、山鷹紙業仍是國內獲批額度最大的三大紙企,獲批額度分別為31%、14%、13%,合計占58%,其他64家紙企合計占42%。

  生態環境部固體廢物與化學品管理技術中心數據顯示,截至目前,今年前四批廢紙核定的進口總量為321.4萬噸,同比下降41.95%。其中,玖龍紙業、理文紙業和山鷹紙業共獲批151.4萬噸,合計占比近一半。

  據卓創資訊測算,若2020年外廢進口量降至500萬~600萬噸,國內廢紙缺口量將達600萬噸左右。

  為解決原材料問題,景興紙業此次擬發行不超過12.8億元的可轉換公司債券,用于馬來西亞年產80萬噸廢紙漿板項目。

  景興紙業方面表示,由于行業政策變化,國外廢紙進口量大幅下滑,對公司經營造成了不利影響。上述項目以國外廢紙為主要原料生產廢紙漿板,并將漿板運回國內用于生產高檔包裝紙和紙板,解決了國外廢紙原料的供應問題。

  覃崇告訴記者,上述項目全部建成之后,能在很大程度上緩解原料短缺的問題,但是由于疫情影響,短期內原料可能依舊存在一定的問題。

  景興紙業方面透露,因為纖維品質原因,進口中的部分優質廢紙是國內無法替代的。為應對廢紙進口縮減影響,目前中國紙企采取的措施主要是在境外加工回收的原始纖維,然后將制成的廢紙漿運回中國。

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